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秦培景|中信证券A股计谋首席分析师

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计谋聚焦|外洋风险再起,扰动市场情绪

外洋风险的频仍泛起预计会连续扰动市场情绪。本周美联储议息集会的扩表指引低于预期,经济下修幅度超预期,预计外洋市场流动性驱动的单边上涨修复历程进入尾声,颠簸最先增多。当前全球疫情的伸张趋势尚未放缓,压力正从西欧转向新兴市场国家和欠发达区域,只管从5月以来西欧复工复产的数据来看,“复工复产”与疫情的“二次发作”并没有一定关系,但全球疫情“二次发作”的风险依然很高,疫情频频将连续扰动市场情绪。我们依旧以为A股整体处于平衡状态下的结构再平衡状态,6月下半旬最先外洋风险因素增多,但实质性影响有限。市场向下有基本面和流动性支持,向上有风险因素频仍扰动,预计走势仍维持平衡状态。设置上,新旧基建和科技白马依然是贯串整年的主线,短期结构再平衡过程中,建议重点关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头。


风险因素:全球疫情伸张速率和连续时间超预期,中美摩擦加剧导致全球风险偏好下行,外洋市场进入第二轮大调整,海内疫情泛起频频。


明显|中信证券FICC首席分析师

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固收|通胀照样通缩?债市的危与机

5月通胀下行超预期,而PPI的底部拐点基本确定,前期超宽松的钱币政策会否带来通胀成为担忧。我们以为仅从CPI和PPI的角度考察物价,通胀已经不仅仅是纯粹的钱币征象,需要在传统的钱币供应、产出缺口之外,综合思量经济和社会内部的结构性矛盾、政策或不确定因素导致的供应侧颠簸、资产价钱等因素。四季度名义GDP增速可能受物价拖累而下滑,进而泛起对债券市场友好的时间窗口。


风险因素:市场流动性大幅颠簸,宏观经济增速不如预期,无风险利率大幅颠簸,正股股价超预期颠簸。


杨帆|中信证券政策研究首席分析师

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